德赛电池式诡魅资本

  出国流程  日期:2013-08-05  来源:互联网  留学签证


德赛电池式诡魅资本   

理财周报记者 吴蔚 实习记者 宋雪莹/深圳报道

德赛电池(000049,股吧)是个诡异的公司和股票。它质地极其普通,却时时随风而动。

“这是最好操纵的一只股票。”一个知情者多次提醒记者,1亿多的盘子以及充满传奇的锂电池故事。资本对之极其着迷,反复拨弄。2008年德赛电池发生异动交易21次,2010年15次,2012年6次,2013年2次,始终处于高波动状态。

我们带着诸多疑问一层一层剥开它——它质地极其普通为什么机构高度宠爱?被营业外收入填充起来的财务泡沫如何让资本沉迷?它背后留下的黑洞是什么有多大?德赛电池内幕交易案背后是一张什么样的利益网,以及利益方的隐秘关系?它15亿理财内循环滚动操作内情是什么,及与股票价格的可能关系?

谜。不可能永远掩藏。

  中国超级标本

质地极普通的德赛电池为什么机构高度宠爱?为什么频频异动?

这是一个不可思议的交易逻辑。买方和卖方的共同利益平衡术。

“德赛电池早期就在惠州,后来它在深圳南山科技园买了块地,建了德赛大厦。”研究过它的深圳私募老总告诉记者,“它的大股东德赛集团(惠州市德赛工业发展有限公司)也在惠州。”

公开信息显示,德赛电池的前身是深万山A,以做房地产开发租赁为主。2004年,惠州市德赛工业集团接手其60%股权成为控股股东。后深万山A几经变迁更名为德赛电池,主业也变更为新能源和电池。

经过一系列变动,原本微利乃至亏损的德赛电池开始有所起色。2001年德赛电池盈利1452.61万元,2002年182.44万元,2003年亏损3324.56万元,2004年扭亏为盈290.86万元,2005年1813.59万元,2006年2347.33万元。不过好景不长,2007-2009年期间,德赛电池的基本面又开始变得飘摇——2007年盈利只剩714.85万,2008年293.53万,2009年亏1729.25万。

资本市场刚开始投射到这家锂电池公司身上的目光也并不多。在2007年之前,德赛电池只是一只表现平平的个股——2004年平均股价仅有7.23元,2005年均价6.23元,2006年6.27元;2007年开始爆发,平均股价突破了10元,但最高价也不过是13.29元。

真正使之走进投资者视线是在2008年9月。当月27日,巴菲特宣布以18亿港元收购从事汽车及电池业务的比亚迪(002594,股吧)10%的股份,一度刺激电池股疯狂上涨。经游资、机构大肆炒作,短短的3个月内德赛电池发生了多达21次交易异动,股价从4.45元一路狂飙到36.88元,涨幅511.86%。

这是德赛电池第一次被称为“超级黑马”、“超级大牛股”。

不过根据当年德赛电池的3季报,其前三季度实现净利合计只有404.5万元,每股收益仅0.0296元。而动态市盈率已超过200倍,估值显然过高。“当时我们觉得它的基本面不是特别突出,涨幅却已经很大,但是没想到后来几年涨得更吓人。”前述深圳私募表示。

财务模式揭秘

被营业外收入填充的财务泡沫如何迷惑资本?留下的黑洞是什么?

激增的短期借款、资产负债率、应收账款激增以及存货的代价。

2010年起德赛电池的基本面又开始好转——2010年盈利高达7137.57万元,2011年1.19亿元,2012年1.44亿元。

但是,这些表面上靓丽的数字有一部分是来自于出售土地和公司,存在一定的水分。

2010年,扣除非经常性损益后,德赛电池的净利润实际为4263.96万元。当年,德赛电池处置宇丰土地获得了3011.43万元,同时注销了严重亏损的孙公司武汉市德赛高能电池有限公司产生投资收益1466.71万元。

2011年,德赛电池继续处置了控股子公司德赛杰能电池有限公司,获得655.06万元投资收益。2012年德赛电池的业绩攀上了巅峰,却是以激增的短期借款、资产负债率、应收账款激增以及存货为代价,直至2013年一季度这些指标才有所回落。

在华南的一位券商研究员看来,“锂电池这个行业的前景还是不错的,但客观来讲德赛电池要成长为一家业绩特别好看的公司,还需要时日。” 德赛电池式诡魅资本

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